Un Swap es un contrato de derivados a través del cual dos partes intercambian los flujos de efectivo o pasivos de dos instrumentos financieros diferentes. La mayoría de los Swaps involucran flujos de efectivo basados en un monto principal nocional , como un préstamo o un bono, aunque el instrumento puede ser casi cualquier cosa. Por lo general, el director no cambia de manos. Cada flujo de caja comprende un tramo del Swap. Un flujo de efectivo es generalmente fijo, mientras que el otro es variable y se basa en una tasa de interés de referencia, una tasa de cambio de moneda flotante o un precio índice.
El tipo de Swap más común es un Swap de tipos de interés. Los Swaps no se negocian en bolsas y los inversores minoristas no suelen participar en Swaps. Por el contrario, los Swaps son contratos de venta libre (OTC) principalmente entre empresas o instituciones financieras que se adaptan a las necesidades de ambas partes.
Adentrándose sobre qué es un Swap
Swaps de tipos de interés
En un Swap de tasa de interés, las partes intercambian flujos de efectivo basados en un monto de capital nocional (este monto no se intercambia realmente) para protegerse contra el riesgo de tasa de interés o para especular. Por ejemplo, imagine que ABC Co. acaba de emitir $ 1 millón en bonos a cinco años con una tasa de interés anual variable definida como la Tasa de Oferta Interbancaria de Londres (LIBOR) más 1.3% (o 130 puntos básicos). Además, suponga que la LIBOR está en 2.5% y la gerencia de ABC está ansiosa por un aumento de la tasa de interés.
El equipo de administración encuentra otra compañía, XYZ Inc., que está dispuesta a pagar a ABC una tasa anual de LIBOR más 1.3% sobre un capital nocional de $ 1 millón durante cinco años. En otras palabras, XYZ financiará los pagos de intereses de ABC sobre su última emisión de bonos. A cambio, ABC paga a XYZ una tasa anual fija del 5% sobre un valor nocional de $ 1 millón durante cinco años. ABC se beneficia del Swap si las tasas aumentan significativamente durante los próximos cinco años. XYZ se beneficia si las tasas bajan, se mantienen estables o aumentan solo gradualmente.
Otros Swaps
Los instrumentos intercambiados en un Swap no tienen por qué ser pagos de intereses. Existen innumerables variedades de acuerdos de Swap exóticos, pero los acuerdos relativamente comunes incluyen Swaps de materias primas, Swaps de divisas, Swaps de deuda y Swaps de rentabilidad total.
Swaps de productos básicos
Los Swaps de productos básicos implican el intercambio de un precio de producto flotante, como el precio al contado del petróleo crudo Brent , por un precio fijo durante un período acordado. Como sugiere este ejemplo, las permutas de productos básicos generalmente involucran petróleo crudo.
Swaps de divisas
En un Swap de divisas, las partes intercambian los pagos de intereses y principal de la deuda denominada en diferentes monedas. A diferencia de un Swap de tasa de interés, el principal no es un monto teórico, sino que se intercambia junto con las obligaciones por intereses. Los intercambios de divisas pueden realizarse entre países. Por ejemplo, China ha utilizado Swaps con Argentina, ayudando a esta última a estabilizar sus reservas de divisas. La Reserva Federal de Estados Unidos emprendió una agresiva estrategia de canje con los bancos centrales europeos durante la crisis financiera europea de 2010 para estabilizar el euro, cuyo valor estaba cayendo debido a la crisis de la deuda griega. 3
Swaps de deuda por acciones
Un canje de deuda por acciones implica el intercambio de deuda por acciones de renta variable o fija. En el caso de una empresa que cotiza en bolsa, esto significaría bonos por acciones. Es una forma que tienen las empresas de refinanciar su deuda o reasignar su estructura de capital.
Swaps de rentabilidad total
En un Swap de rendimiento total, el rendimiento total de un activo se intercambia por una tasa de interés fija. Esto le da a la parte que paga la exposición de tasa fija al activo subyacente : una acción o un índice. Por ejemplo, un inversor podría pagar una tasa fija a una de las partes a cambio de la revalorización del capital más los pagos de dividendos de un conjunto de acciones.
Resumen de Swaps
Un Swap financiero es un contrato de derivados en el que una parte intercambia o “intercambia” los flujos de efectivo o el valor de un activo por otro. Por ejemplo, una empresa que paga una tasa de interés variable puede intercambiar sus pagos de intereses con otra empresa que luego pagará a la primera empresa una tasa fija. Los Swaps también se pueden utilizar para intercambiar otros tipos de valor o riesgo, como el potencial de incumplimiento crediticio en un bono.