El Índice de correlación implícita es un índice de referencia financiero publicado por el Chicago Board Options Exchange (CBOE) que rastrea la correlación entre las volatilidades implícitas de las opciones que figuran en un índice y las volatilidades implícitas de una cartera ponderada de opciones sobre los componentes de ese índice.
Esta correlación implícita les dice a los operadores qué tan cerca se están rastreando los componentes del índice entre sí. Este es un dato crucial para el comercio de dispersión y las estrategias delta-uno.
Los índices de correlación esencialmente ofrecen información sobre el costo relativo de las opciones del índice en comparación con los precios de las opciones sobre las acciones individuales que componen el índice.
Las claves sobre el índice de correlación implícita
Publicado por CBOE, los índices de correlación rastrean el S&P 500 y son utilizados por traders interesados en estrategias de dispersión. El índice básicamente indica si las opciones sobre índices son relativamente baratas o caras en comparación con las opciones sobre acciones individuales.
La correlación entre los componentes del índice es importante para que los traders la comprendan. Por ejemplo, un índice puede tener un cambio cero durante un día. Ya sea porque ninguno de los componentes se movió o porque la mitad de los componentes subió mientras que la otra mitad cayó.
En el primer caso, la correlación sería muy alta, mientras que en el segundo caso la correlación sería muy baja. En otras palabras, un índice puede tener una volatilidad muy baja en sí mismo. Mientras que sus componentes pueden ser bastante volátiles de forma independiente.
El CBOE lanzó sus índices de correlación implícita en 2009 basados en el índice S&P 500. El índice mide la correlación promedio esperada de la rentabilidad de los precios de los componentes del índice S&P 500, implícita a través de los precios de las opciones del índice SPX.
Además de los precios de las opciones sobre acciones de acciones individuales en los 50 componentes más grandes del SPX. Cada día, CBOE publica los valores del índice cuatro veces por minuto. También proporciona en su sitio web las ponderaciones del valor de mercado de cada una de las 50 acciones principales del índice.
Actualmente hay tres ciclos de vencimiento de los índices de correlación CBOE, enumerados bajo los tickers: KCJ, ICJ y JNJ. Estos símbolos se rotan a medida que las opciones vencen en sus fechas de vencimiento.
Comercio de correlación y volatilidad
Al igual que el índice de volatilidad CBOE, o VIX, la correlación implícita muestra una tendencia a aumentar cuando el S&P 500 disminuye. Esto significa que las acciones en un índice tienden a caer en tándem más que subir en tándem.
Si bien esta relación inversa con el SPX es similar, no es tan fuerte para los índices de correlación implícita y sugiere que los beneficios de la diversificación que ofrece la inversión en índices de acciones de base amplia podrían ser limitados.
Por lo general, una operación de correlación de volatilidad larga, también conocida como operación de dispersión, se logra mediante la venta de opciones de índice at-the-money (ATM) de opciones de índice. Además de la compra simultánea de opciones de inversión en las opciones de los componentes del índice sobre una base ponderada.
El objetivo de esta estrategia es identificar cuándo la correlación implícita es alta. Lo que indica que las primas de las opciones indexadas están sobrevaloradas en relación con las de las opciones sobre acciones individuales.
Por lo tanto, podría ser rentable vender las opciones sobre índices y comprar opciones sobre acciones relativamente infravaloradas. Tenga en cuenta que esta es una estrategia delta-neutral, por lo que la dirección del mercado no es una preocupación principal.