Son cinco las etapas de una burbuja financiera que se identifican con mayor facilidad. Una característica básica de las burbujas es la suspensión de la incredulidad por parte de la mayoría de los participantes cuando se produce el aumento especulativo de los precios.
Solo en retrospectiva, después de que la burbuja ha estallado, se reconocen (para disgusto de muchos inversores). Sin embargo, algunos economistas han identificado cinco etapas de una burbuja. Un patrón de ascenso y caída, que podrían evitar que los incautos se vean atrapados en sus engañosas garras.
¿Qué es una burbuja?
El término “burbuja”, en un contexto financiero, generalmente se refiere a una situación en la que el precio de algo (una acción individual, un activo financiero o incluso un sector, mercado o clase de activo completo) supera su valor fundamental por un amplio margen.
Debido a que la demanda especulativa, más que el valor intrínseco, alimenta los precios inflados, la burbuja estalla eventual pero inevitablemente. Las liquidaciones masivas hacen que los precios bajen, a menudo de manera bastante dramática. En la mayoría de los casos, de hecho, a una burbuja especulativa le sigue un colapso espectacular de los valores en cuestión.
El daño causado por el estallido de una burbuja depende del sector o sectores económicos involucrados. También de si el grado de participación es generalizado o localizado. Por ejemplo, el estallido de las burbujas inmobiliarias y de acciones en Japón en 1989-1992 llevó a un período prolongado de estancamiento de la economía japonesa.
En EE. UU., el estallido de la burbuja de las puntocom en 2000 y la burbuja inmobiliaria en 2008 provocaron graves recesiones. Afectando de esta manera las inversiones en México y Canadá en el marco del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) o NAFTA de aquella época.
Las cinco etapas de una burbuja financiera
El economista Hyman P. Minsky fue uno de los primeros en explicar el desarrollo de la inestabilidad financiera y la relación que tiene con la economía. En su libro pionero Stabilizing an Unstable Economy (1986), identificó cinco etapas en un ciclo crediticio típico, uno de varios ciclos económicos recurrentes.
Estas etapas también describen el patrón básico de una burbuja.
1.- Desplazamiento
Un desplazamiento ocurre cuando los inversores se enamoran de un nuevo paradigma, como una nueva tecnología innovadora o tasas de interés históricamente bajas. Un ejemplo clásico de desplazamiento es la disminución de la tasa de fondos federales del 6,5% en julio de 2000 al 1,2% en junio de 2003.
Durante este período de tres años, la tasa de interés de las hipotecas a tasa fija a 30 años se redujo en 2,5 puntos porcentuales a un mínimo histórico de 5,23%, sembrando las semillas para la subsiguiente burbuja inmobiliaria.
2.- Boom
Los precios suben lentamente al principio, luego de un desplazamiento, pero luego ganan impulso a medida que más y más participantes ingresan al mercado, preparando el escenario para la fase de auge.
Durante esta fase, el activo en cuestión atrae una amplia cobertura mediática. El miedo a perderse lo que podría ser una oportunidad única en la vida estimula más la especulación, lo que atrae a un número cada vez mayor de inversores y operadores al redil.
3.- Euforia
Durante esta fase, la precaución se pierde, ya que los precios de los activos se disparan. Las valoraciones alcanzan niveles extremos durante esta fase a medida que se promocionan nuevas medidas y métricas de valoración para justificar el aumento implacable.
Aquí sale a flote la idea de que no importa cómo vayan los precios, siempre habrá un mercado de compradores dispuestos a pagar más. Por ejemplo, en el apogeo de la burbuja de Internet en marzo de 2000, el valor combinado de todas las acciones de tecnología en el Nasdaq fue más alto que el PIB de la mayoría de las naciones.
4.- Obtención de beneficios
En esta fase, el dinero inteligente (atendiendo las señales de advertencia de que la burbuja está a punto de estallar) comienza a vender posiciones y tomar ganancias.
Pero estimar el momento exacto en que una burbuja debe colapsar puede ser un ejercicio difícil. Porque, como dijo el economista John Maynard Keynes, “los mercados pueden permanecer irracionales más tiempo de lo que usted puede permanecer solvente”.
5.- Pánico
Solo se necesita un evento relativamente menor para pinchar una burbuja, pero una vez que se pincha, la burbuja no puede inflarse nuevamente. En la etapa de pánico, los precios de los activos cambian de rumbo y descienden tan rápidamente como habían subido.
Los inversores y especuladores, que se enfrentan a llamadas de margen y a la caída de los valores de sus tenencias, ahora quieren liquidar a cualquier precio. A medida que la oferta supera a la demanda, los precios de los activos caen bruscamente.