Diversas han sido las burbujas de activos en Estados Unidos, las cuales han impactado indirecta pero significativamente a todo el mundo. Las mayores burbujas de activos de la historia reciente han ido seguidas de profundas recesiones.
Lo contrario es igualmente cierto: las crisis económicas más grandes y de más alto perfil en los Estados Unidos han estado precedidas por burbujas de activos. Si bien la correlación entre las burbujas de activos y las recesiones es irrefutable, los economistas debaten la solidez de la relación de causa y efecto.
Muchos argumentan que otros factores económicos pueden contribuir a las recesiones, o que cada recesión es tan única que no se pueden identificar las causas generales.
En este post repasamos las burbujas de activos más desafortunadas en los Estados Unidos, mismas que sacudieron al mundo de alguna u otra manera. Sobre todo a los inversionistas de renta variable ya que sus acciones también perdieron valor dentro del mercado.
Burbujas de activos en Estados Unidos históricas
La burbuja bursátil de la década de 1920 – La Gran Depresión
La década de 1920 comenzó con una profunda pero breve recesión que dio paso a un período prolongado de expansión económica. La burbuja comenzó cuando la Fed redujo los requisitos crediticios y redujo las tasas de interés en la segunda mitad de 1921 hasta 1922. Con la esperanza de estimular el endeudamiento, aumentar la oferta monetaria y estimular la economía. Funcionó, pero demasiado bien.
Los consumidores y las empresas comenzaron a endeudarse más que nunca. A mediados de la década, había $500 millones adicionales en circulación en comparación con cinco años antes. Las políticas de dinero fácil de la Fed se extendieron durante la mayor parte de la década de 1920 y los precios de las acciones se dispararon como resultado del flujo de dinero nuevo a la economía a través del sistema bancario.
El exceso de la década de 1920 fue divertido mientras duró, pero lejos de ser sostenible. En poco tiempo, se produjo una venta masiva. Las personas y las empresas comenzaron a retirar su dinero a tal ritmo que los bancos no tenían el capital disponible para atender las solicitudes.
La deflación de la deuda comenzó a pesar de los intentos de la Fed de reinflar. El rápido empeoramiento de la situación culminó con la quiebra de 1929, que fue testigo de la insolvencia de varios grandes bancos debido a las corridas bancarias.
El colapso desencadenó la Gran Depresión, todavía conocida como la peor crisis económica en la historia moderna de Estados Unidos. Si bien los años oficiales de la Depresión fueron de 1929 a 1939, la economía no recuperó el equilibrio a largo plazo hasta que terminó la Segunda Guerra Mundial en 1945.
La burbuja de las puntocom de los noventa
En el año 1990, las palabras Internet, Web y Online ni siquiera existían en el léxico común. En 1999 dominaban la economía. El índice Nasdaq, que rastrea principalmente acciones basadas en tecnología, se mantuvo por debajo de 500 a principios de la década de 1990. Para el cambio de siglo, había superado los 5.000.
En 1995, la Fed comenzó a flexibilizar la política monetaria con el fin de respaldar el rescate del gobierno de los poseedores de bonos mexicanos en respuesta a la crisis de la economía mexicana.
El crecimiento de la oferta monetaria M2 de EE. UU. se aceleró rápidamente de menos del 1% anual a más del 5% cuando la Fed comenzó a inyectar nuevas reservas en el sistema bancario. Alcanzando un máximo de más del 8% a principios de 1999.
El nuevo crédito líquido que la Fed agregó a la economía comenzó a fluir hacia el sector tecnológico emergente. Cuando la Fed bajó las tasas de interés a partir de 1995, el Nasdaq comenzó a despegar realmente, Netscape lanzó su OPI y comenzó la burbuja de las puntocom.
Internet cambió la forma en que el mundo vive y hace negocios. Muchas empresas sólidas se lanzaron durante la burbuja de las puntocom, como Google, Yahoo y Amazon.
Debido a que los inversores se vieron arrastrados por la manía de las puntocom, estas empresas aún atrajeron millones de dólares de inversión. Muchas incluso lograron cotizar en bolsa sin ni siquiera lanzar un producto al mercado.
A medida que aumentaban las presiones sobre los salarios y los precios al consumidor en medio de una avalancha de liquidez destinada a combatir los efectos decepcionantes del error Y2K. La Fed comenzó a recortar el crecimiento de la oferta monetaria y a elevar las tasas de interés a principios de 2000. Esto sacó la manía de la Fed. del boom tecnológico.
Una venta masiva de Nasdaq en marzo de 2000 marcó el final de la burbuja de las puntocom. La recesión que siguió fue relativamente superficial para la economía en general, pero devastadora para la industria tecnológica.
La burbuja inmobiliaria de la década de 2000
Muchos factores se fusionaron para producir la burbuja inmobiliaria de la década de 2000. Los mayores fueron la expansión monetaria que condujo a tasas de interés bajas y estándares de préstamos significativamente relajados.
La Fed bajó su tasa de interés objetivo a sucesivos mínimos históricos desde 2000 hasta mediados de 2004 y la oferta monetaria M2 creció un promedio de 6.5% por año.
Las políticas federales de vivienda bajo el título general de “Sociedad de propiedad” defendida por el presidente Bush ayudaron a impulsar el crédito recién creado al sector de la vivienda, y la desregulación del sector financiero permitió la multiplicación de nuevos productos exóticos de préstamos hipotecarios y derivados crediticios basados en ellos.
A medida que la fiebre de la vivienda se extendía como una conflagración provocada por la sequía. Los prestamistas, en particular aquellos en el ámbito de alto riesgo conocido como subprime, comenzaron a competir entre sí. Para determinar quién podía relajar más los estándares y atraer a los compradores más riesgosos.
Durante gran parte de la década de 2000, obtener una hipoteca fue más fácil que obtener la aprobación para alquilar un apartamento. Como resultado, la demanda de bienes raíces aumentó.
Agentes de bienes raíces, constructores, banqueros y corredores de hipotecas retozaban en exceso. Como era de esperar, una burbuja alimentada en gran parte por la práctica de prestar cientos de miles de dólares a personas que no podían demostrar que tenían activos o incluso empleos era insostenible.
En ciertas partes del país, como Florida y Las Vegas, los precios de las viviendas comenzaron a caer ya en 2006. Para 2008, todo el país estaba en plena crisis económica.
Los grandes bancos, incluido el famoso Lehman Brothers, se declararon insolventes como resultado de inmovilizar demasiado dinero en valores respaldados por las hipotecas de alto riesgo antes mencionadas.
Los precios de la vivienda cayeron más del 50% en algunas áreas. La Gran Recesión resultante colapsaría los mercados de todo el mundo, dejaría sin trabajo a muchos millones y reformaría permanentemente la estructura de la economía.